تحليل
من يدفع ثمن الحرب؟ ديون أوكرانيا، والأصول الروسية المجمّدة، وقاعدة سيتعيّن على أوروبا ليّها
28 سبتمبر 2026 — أوكرانيا / الاتحاد الأوروبي / روسيا
الوقائع
في 24 أغسطس، يوم استقلال أوكرانيا، قال زيلينسكي للقادة الأوروبيين الذين وصلوا إلى كييف إن بلاده ما زالت تحتاج إلى 27 مليار دولار إضافية لبلوغ نهاية العام. في مطلع عام 2026 كان العجز المتوقع في الدفاع نحو 7.5 مليار دولار. وفي غضون أشهر قليلة صار قرابة أربعة أضعاف ذلك.
فاجأ الطلب بروكسل. ووفقاً لصحيفة نيويورك تايمز، يتساءل بعض المسؤولين الأوروبيين في السرّ عمّا إذا كانت الأموال تُنفق بشكل سليم أم أن الاحتياجات جرى تضخيمها. ولم تنشر كييف بعدُ تفصيلاً كاملاً لهذا الرقم. وفي أواخر سبتمبر ما زالت المفوضية الأوروبية وصندوق النقد الدولي يحاولان تحديد الحجم الحقيقي للفجوة ومصدرها.
ثم هناك عام 2027. تتوقع الموازنة المقدَّمة في سبتمبر عجزاً يساوي 15% من الناتج المحلي الإجمالي، ودَيناً عاماً يتجاوز 110%، وإنفاقاً على الأمن والدفاع يعادل 43.8% من الناتج. ستحتاج أوكرانيا إلى 52.6 مليار دولار من الخارج، ولا يوجد اليوم تمويل لـ32.6 مليار منها. ووصف وزير المالية مارتشينكو الوضع بأنه الأصعب منذ عام 2022.
هذا هو الخبر. أما السؤال الذي يتركه الخبر مفتوحاً فهو سؤال آخر: من يدفع في النهاية؟
فجوتان مختلفتان
من المفيد الفصل بينهما، لأن إحداهما كانت متوقعة والأخرى لم تكن.
فجوة عام 2026 تخصّ الدفاع، وقد انفجرت في غضون أشهر قليلة. تنسبها كييف إلى تصاعد الهجمات الروسية بالطائرات المسيّرة والصواريخ، وإلى الضربات على الخدمات اللوجستية وممرّ الحبوب، التي كلّفت في أغسطس، بحسب رئيسة لجنة الموازنة روكسولانا بيدلاسا، نحو نصف الإيرادات المتوقعة لذلك الشهر. غير أن مصدر الفجوة موضع خلاف سياسي داخلي: يقول زيلينسكي إن وزارة الدفاع أنفقت مبكراً أموالاً كانت مخصّصة لنهاية العام في عهد الوزير السابق ميخايلو فيدوروف، الذي ينفي ذلك ويعزو الفجوة إلى مشاريع القيادة الجديدة.
أما فجوة عام 2027 فكانت متوقعة. ففي المراجعة الأولى للبرنامج الجديد، قدّر صندوق النقد الحاجة غير المغطاة لعام 2027 بـ43.4 مليار دولار. وكان الاتحاد الأوروبي قد أعلن منذ ديسمبر 2025 أن قرضه البالغ 90 مليار يورو لن يغطّي سوى ثلثي احتياجات أوكرانيا للعامين.
كيف يعمل القرض الأوروبي
في ديسمبر 2025 لم يتوصل القادة الأوروبيون إلى اتفاق على استخدام الأصول الروسية المجمّدة مباشرة. فاختاروا طريقاً آخر: قرضاً بقيمة 90 مليار يورو لعامَي 2026 و2027، يُموَّل باقتراض مشترك للاتحاد وتضمنه الموازنة الأوروبية. تشارك فيه 24 دولة، فيما بقيت المجر وسلوفاكيا والتشيك خارجه.
يذهب ثلثا المبلغ، أي 60 ملياراً، إلى الدفاع، وثلثه، أي 30 ملياراً، إلى تسيير الدولة. والدفعات مشروطة: إذا تراجعت كييف في مكافحة الفساد تُعلَّق المدفوعات.
النقطة الحاسمة هي بند السداد. لن تردّ أوكرانيا أصل القرض إلا بعد أن تدفع روسيا تعويضات الحرب. وإذا لم تدفع موسكو، فلا تُلزَم أوكرانيا بردّ أي شيء، ويحتفظ الاتحاد بحقّه في استخدام الأصول الروسية المجمّدة لتعويض نفسه. وفي الأثناء تدفع الموازنة الأوروبية الفوائد: تقدّرها المفوضية بنحو مليار يورو في 2027 ونحو 3 مليارات سنوياً اعتباراً من 2028.
وليس هذا الدَّين الأوروبي الوحيد على كييف. فهناك قروض الطوارئ لعام 2022 (7.2 مليار)، وبرنامج MFA+ لعام 2023 (18 ملياراً تُسدَّد على 35 عاماً ابتداءً من 2033)، والشقّ المخصّص للقروض من «مرفق أوكرانيا» (33 ملياراً تُسدَّد بين 2034 و2061). هذه قروض عادية: على أوكرانيا ردّها في كل الأحوال، بينما يتحمّل الاتحاد الفوائد. وأخيراً هناك 18.1 مليار صُرفت في 2025 في إطار خطة مجموعة السبع، لكنها تُسدَّد من العائدات التي تولّدها الأصول الروسية المجمّدة، لا من أموال دافعي الضرائب.
كم يقع على كل أوروبي
لنحاول إجراء الحساب بأكبر قدر من النزاهة، مع التصريح بالافتراضات. يبلغ عدد سكان الاتحاد في 1 يناير 2026 نحو 452 مليون نسمة بحسب يوروستات، وعدد سكان الدول الـ24 المشاركة في قرض الـ90 ملياراً نحو 426 مليوناً.
مع دفعة 18 سبتمبر، صرفت المفوضية نحو 15 ملياراً في 2026: أي قرابة 35 يورو للفرد. وقرض الـ90 ملياراً، عند صرفه كاملاً في نهاية 2027، يعادل نحو 211 يورو للفرد. أما الكلفة المؤكدة، أي الفوائد، فستبلغ نحو 7 يوروهات للفرد كل عام اعتباراً من 2028، تُدفع في كل الأحوال ومن دون تاريخ انتهاء. ومجموع القروض الأوروبية لأوكرانيا، باستثناء خطة مجموعة السبع، يبلغ نحو 340 يورو للفرد: هذا هو سقف الانكشاف إذا لم تردّ أوكرانيا شيئاً.
ثمة رقم آخر متداول ينبغي فصله. منذ بدء الغزو قدّم الاتحاد ودوله الأعضاء ما مجموعه 216.7 مليار يورو من المساعدات، بما فيها المساعدات العسكرية ودعم اللاجئين. أي نحو 480 يورو للفرد، لكنها في معظمها نفقات صُرفت بالفعل كمنح، لا دَين يُسترَدّ.
توضيح مهم: أصل قرض الـ90 ملياراً لا يتحوّل تلقائياً إلى ضرائب. فإذا لم تدفع روسيا، فإن المفوضية مستعدة لتجديد الدَّين مع الوقت. والكلفة المؤكدة، في الوقت الراهن، هي الفوائد.
الفساد: ما هو موثّق وما ليس كذلك
الفساد في قمة السلطة الأوكرانية حقيقي. في 10 نوفمبر 2025 كشف المكتب الوطني لمكافحة الفساد (NABU) والنيابة المتخصصة (SAPO) علناً عن المخطط المعروف باسم «عملية ميداس»: رشاوى بنسبة 10-15% فُرضت على مورّدي شركة «إنرغوأتوم» النووية الحكومية، بما لا يقل عن 100 مليون دولار. وفي المركز، بحسب المحققين، يقف تيمور ميندِتش، الشريك في ملكية شركة الإنتاج التي أسسها زيلينسكي قبل رئاسته. أدّت الفضيحة إلى إقالة وزيرين واستقالة مدير مكتب الرئيس أندريه يرماك. واحتُجز وزير الطاقة السابق هيرمان هالوشينكو في فبراير 2026 أثناء محاولته مغادرة البلاد. وطالت قضايا أخرى البرلمان: وُجّهت اتهامات إلى خمسة نواب من الحزب الحاكم بسبب أصوات مشتراة، وإلى يوليا تيموشينكو بعرض رشاوى على زملاء.
لكن هذه القضايا تتعلق برشاوى في عقود شركات ومؤسسات حكومية أوكرانية. وحتى اليوم لم يربط أي تحقيق فجوة الـ27 ملياراً، أو أموال القرض الأوروبي، باختلاس أموال. وعبارة «الأموال المختفية» المتداولة بكثرة لا تستند اليوم إلى أي وثيقة. ما هو موجود حاجةٌ لم تُفسَّر بالكامل بعد، وتخضع لتدقيق أوروبي.
وللمسألة وجه آخر. فكل هذه القضايا ظهرت لأن هيئات مكافحة الفساد تعمل. ففي يوليو 2025 أقرّ البرلمان قانوناً يحدّ من استقلاليتها، ثم سحبه في 31 يوليو بعد أولى الاحتجاجات الجماهيرية منذ بدء الغزو.
تعليق قانوني
ما زال نحو 210 مليارات يورو من أصول البنك المركزي الروسي مجمّدة في الاتحاد، معظمها لدى «يوروكلير» في بلجيكا. واستخدامها مباشرة إغراء يتكرّر. لكن قاعدتين من قواعد القانون الدولي تتصادمان هنا.
الأولى في صالح أوكرانيا. فالعدوان المسلّح محظور بموجب ميثاق الأمم المتحدة (المادة 2، الفقرة 4)، والدولة المسؤولة عن فعل غير مشروع دولياً ملزمة بجبر الضرر الذي تسببت فيه جبراً كاملاً: وهذا هو أساس عدم الاعتراف بسلوك روسيا الذي يدافع عنه هذا الموقع. وبموجب القرار ES-11/5 الصادر في 14 نوفمبر 2022، أوصت الجمعية العامة للأمم المتحدة بإنشاء سجلّ للأضرار، أُنشئ عام 2023 في إطار مجلس أوروبا. وفي 16 ديسمبر 2025 فُتح في لاهاي باب التوقيع على اتفاقية إنشاء لجنة دولية للمطالبات: وحتى 15 سبتمبر 2026 وقّعتها 40 دولة وصادقت عليها تسع، إضافة إلى الاتحاد الأوروبي. ويلزم لدخولها حيّز التنفيذ 25 تصديقاً.
أما القاعدة الثانية فتحمي روسيا. إذ تتمتع أصول البنوك المركزية بحماية قوية على نحو خاص من إجراءات التنفيذ التي تتخذها دول أخرى. كما أن التدابير المضادة التي يجوز لدولة اتخاذها ضد دولة أخرى انتهكت القانون الدولي يجب، كقاعدة عامة، أن تكون مؤقتة وقابلة للعكس: غايتها حمل مرتكب الفعل غير المشروع على الكفّ عنه وجبر الضرر، لا معاقبته نهائياً. التجميد قابل للعكس. أما المصادرة فلا.
هذا التوتر هو ما يفسّر شكل قرض الـ90 ملياراً: استخدام الأصول الروسية كضمان فعلي من دون مصادرتها.
ومن يخشى أن تدفع معاملة الأصول الروسية البنوك المركزية في بقية العالم إلى تقليل ثقتها باليورو والدولار، أمامه مؤشر ملموس يمكن مراقبته. فبين 2022 و2024 تجاوزت المشتريات الصافية للذهب من جانب البنوك المركزية ألف طن سنوياً، أي أكثر من ضعف المستوى السابق. ووفقاً لتحليل للبنك المركزي الأوروبي، يذكر بنك مركزي واحد من كل أربعة المخاوفَ المتعلقة بالعقوبات، أو توقّعَ تغيّرات في النظام النقدي الدولي، بين أسباب احتفاظه بالذهب. ليس هذا هروباً مفاجئاً، بل تحوّلاً تدريجياً جارياً بالفعل، وقد أدانت مجموعة بريكس صراحةً التدابير القسرية الأحادية في إعلانها الأخير.
اختبار التماثل
أن يدفع المعتدي ثمن عدوانه أمرٌ حدث من قبل. فبعد غزو الكويت، أنشأ مجلس الأمن الدولي عام 1991 لجنة تعويضات تُموَّل من حصة من عائدات النفط العراقي. قُدّمت مطالبات بقيمة 352.5 مليار دولار، واعتُمد منها 52.4 مليار، أي نحو 15%. ووصلت الدفعة الأخيرة في 13 يناير 2022، بعد ثلاثين عاماً. هذه هي السابقة التي تُظهر أن المبدأ يمكن أن ينجح. لكنه نجح لأن مجلس الأمن استطاع أن يتحرك، واليوم تملك روسيا فيه حق النقض.
كما سبق أن استخدمت دولة غربية أصول بنك مركزي من دون موافقة الحكومة التي تطالب بها. ففي فبراير 2022 جمّدت الولايات المتحدة نحو 7 مليارات دولار من أصول البنك المركزي الأفغاني، وخصّصت 3.5 مليار منها لصندوق مقرّه سويسرا لصالح السكان، فيما بقي الباقي محلّ نزاع أمام المحاكم الأمريكية من جانب عائلات ضحايا 11 سبتمبر. كان الحجم أصغر بكثير، ولم تكن حكومة طالبان معترفاً بها. لكن ذلك يُظهر أن قاعدة حرمة أصول البنوك المركزية تلين بالفعل حين يكون ذلك ملائماً.
حكم تحريري
يُقدَّم القرض الأوروبي على أنه قرض. لكنه في جوهره تحويلٌ يتوقف سداده على نتيجة للحرب لا يستطيع أحد أن يضمنها اليوم. ثمة ثلاثة سيناريوهات، وعادةً لا يُقال بصوت عالٍ إلا واحد منها.
إذا انتصرت روسيا، فلن تصل التعويضات أبداً ولن تردّ أوكرانيا شيئاً. وستبقى الفاتورة على الأوروبيين.
وإذا خسرت روسيا، فقد تأتي التعويضات عبر التفاوض، كما في حالة العراق، أو عبر استخدام الأصول المجمّدة. لكن استخدامها من دون اتفاق يعني ليّ واحدة من القواعد التي يقوم عليها بالتحديد النظام الدولي الذي تقول أوروبا إنها تدافع عنه، في حين يعلن آخرون صراحةً، كما كتبنا قبل أيام قليلة، أنهم يقدّمون مصالحهم على ذلك النظام. إنه تناقض حقيقي، وإن كان جزء من الفقه يرى أن العدوان، لكونه ينتهك قواعد تحمي المجتمع الدولي بأسره، يبرّر تدابير مضادة جماعية أوسع.
غير أن السيناريو الأرجح هو الثالث: الجمود. لا نصر ولا هزيمة، بل نزاع مجمّد. تبقى الأصول الروسية مجمّدة إلى أجل غير مسمّى، ويُجدَّد القرض، ويواصل دافعو الضرائب الأوروبيون دفع الفوائد من دون تاريخ انتهاء. ويبدو أن هذا القرض صُمّم لهذا السيناريو بالذات: فهو يؤجّل القرارات بدلاً من اتخاذها.
لا يوجد طريق من هذه الطرق بلا ثمن. لكن إخفاء الفاتورة وراء كلمة «قرض» لا يساعد المواطنين على أن يقرروا ما إذا كان دفعها يستحق العناء، وقرارات بهذا الحجم، كما لاحظنا من قبل بشأن إرسال القوات، تحتاج إلى تفويض مستنير، لا إلى صيغ تلتفّ عليه.
مواد ذات صلة: بريكس في نيودلهي: القانون الدولي في النص، ومن لا يُسمّى · المصالح أولاً ثم النظام. ولا قوة نووية تشكّل ثقلاً موازناً · المعدة للحرب: من يقرر، ومن يدفع الثمن · بيان عدم الاعتراف بسلوك الاتحاد الروسي · تشريح مقابلة: الخطة الأمريكية وزيلينسكي وهزيمة تُقدَّم على أنها حتمية
المصادر: Consilium — Ukraine Support Loan (4/2/2026) · European Parliament (2/2026) · European Commission (18/9/2026) · Consilium — EU financial assistance to Ukraine · European Commission — MFA+ · European Commission — MFA+ 2023 (19/12/2022) · Consilium — Ukraine Facility · VoxUkraine — Ukraine Facility · European Commission — G7 ERA (13/11/2025) · Euronews (20/12/2025) · RBC-Ukraine (27/4/2026) · Eurostat (10/7/2026) · Kyiv Post (9/2026) · UNN (9/2026) · EUalive (9/2026) · Interfax-Ukraine (9/2026) · Hromadske / New York Times (9/2026) · Femida (9/2026) · European Pravda via Yahoo Finance (9/2026) · Brookings — Operation Midas · NABU — 2026 report · Euronews (15/2/2026) · Kyiv Independent (4/2026) · UN — A/RES/ES-11/5 (14/11/2022) · Estonian MFA — Claims Commission (16/12/2025) · Ukrinform — ratifications (9/2026) · ILC — Articles on State Responsibility, 2001 · ECB — gold and geopolitics (6/2025) · Amundi Research Center (10/2025) · UN Security Council — UNCC (2/2022) · Congressional Research Service — Afghan reserves · American Journal of International Law (1/2023)
ملاحظة تحقق: الأرقام للفرد حسابات أجراها هذا الموقع استناداً إلى بيانات المفوضية الأوروبية ويوروستات (1 يناير 2026)؛ وعدد سكان الدول الـ24 المشاركة في القرض تقديري. البيانات محدّثة حتى 28 سبتمبر 2026: ما زال تقدير المفوضية وصندوق النقد لاحتياجات أوكرانيا لعام 2026 جارياً.